《伟大的博弈》了解现代金融体系如何形成（四）(第3/5 页)

一金融风险再次扩散成为系统的金融风险，纽交所在1964年第一次建立了风险基金。

这个基金的成立是华尔街运行方式的一大变化，它标志着华尔街参与者意识到，他们有超越各自公司利益的共同利益。

三、投资者结构的改变让纽交所走向成熟

60年代初期，牛市结束。

此后的华尔街进入了一个大变革的时代，以共同基金为代表的机构投资者迅速崛起，彻底改变了市场的投资者结构，市场的交易量也逐年增高。

公众投资者在市场交易量中所占份额逐步下降，他们转而将资金委托给专业理财的基金经理们，明星基金经理在市场中声名鹊起，身价连城。

但这个时候华尔街还没有为这么大规模的新增交易量做好准备，直到计算机技术进步之后，这一情况才得到改善。

1965年，交易所将自动报价机与电子显示屏相连，使得所有在交易大厅交易的人们第一次同时看到股价。

1969年一个中央证券存放机构成立，试图解决华尔街内日益严重的文件周转问题，但收效甚微。

一些实力稍弱的经纪公司，由于无力应付庞大的交易量而濒临破产。

为了降低大经纪公司倒闭引发恐慌的可能性，美国国会按照联邦存款保险公司（旨在解决银行挤提问题）的模式建立了证券投资者保护公司。

对资本金的更高要求，使得华尔街上的证券公司不向公众出售股份的百年惯例终于被打破。

为了增加资本金用来迎接华尔街的新时代，一些华尔街证券公司开始放弃合伙人制，1971年，美林证券也成为了第一家上市的交易所会员公司。

在20世纪60年代中后期到70年代初期，美国正在经历一个充满不确定性的时代，通货膨胀、越南战争、石油危机以及伴随而来的股市低迷，使得华尔街再一次陷入困境，“华尔街即将灭亡”的论调再次出现。

当时的尼克松总统用上了所有调控经济的有力杠杆，也没能解决通货膨胀、股市低迷这些经济问题，通货膨胀在1973年达到二战以后从未有过的高度。

随着物价飞涨，银行开始提供华尔街投资的替代品——大额定期存款（CD），这个前所未有的高利率时代，

大额定期存款的利息远高于大部分股票和债券的收益，并且没有本金损失风险。而与此同时二战后发展迅猛的共同基金也在此次熊市

本章未完，请点击下一章继续阅读！若浏览器显示没有新章节了，请尝试点击右上角↗️或右下角↘️的菜单，退出阅读模式即可，谢谢！